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证券内幕信息报道与媒体自律

    吕一冰

国内证券市场实行指定媒体信息披露制度,指定媒体是国内证券信息披露的主渠道。但随着越来越多的综合类媒体介入证券市场报道。如何准确、客观地报道证券市场,是严肃媒体必须面对的问题,而可能影响上市公司股价的内幕信息(即,大众传媒传播的上市公司未公开披露的可能或已经对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大信息)报道则是其中难点。

典型内幕信息误导事件剖析

2006年,深沪股市正值熊牛转折期,基金重仓的大盘蓝筹股成为行情领头羊。普遍认为,基金是国内运作最透明的机构,而大盘蓝筹股则是A股中信息披露最规范的公司,因此,虽然2006年内幕信息误导的案例并不多见,不过在利益博弈的驱使下还是爆发了“重量级”的典型个案。

中石化是国内证券市场权重指标股(在2006年7月中国银行回归A股前为第一权重股),它的涨跌对于上证综指的走势影响较大。作为一只同时在香港H股和国内A股挂牌、拥有多家关联上市公司的重要国企股,它的辐射能量难以估计。由于中石化在2006年6月间仍有两大重头戏尚未揭晓,相关信息可以说是证券市场中最敏感的神经之一。   

就在这个敏感时间,一个涉及敏感上市公司的最敏感信息被一家媒体以“据某知情人士披露”的方式捅了出来,引起爆炸性影响。中石化当天在A股申请对关联股票临时停牌,而港股市场相关股票由于未停牌出现狂升,不得不在开市交易一段时间后被紧急停牌。

事后有媒体质疑港交所停牌迟缓,港交所答复说:“曾向上市公司征询是否停牌,公司方面认为仅是小媒体影响不至于这么迅速。”事实上,当天上午7时许,国内某大型门户网站就将相关报道转贴到醒目位置。在信息几乎光速传播的时代,3小时时间的传播广度可想而知。

让我们了解一下这篇被业内戏称为“小媒体惹恼大公司”报道的概要:        

中石化新一轮整合渐近拟57亿回购上海石化A股

市场憧憬的中石化新一轮整合渐行渐近。知情人士透露,中石化已敲定回购旗下的上海石化(600688),A股回购价初定为7.8~8元/股,比昨天上海石化A股收盘价有25%以上的溢价。    

上述知情人士告诉记者,中石化原来计划5月底宣布回购上海石化方案,但由于4月28日以来,内地股市急涨,考虑到成本问题,中石化方面决定延后时间,目前来看,回购很有可能于6月内启动。     

如果上海石化A股的回购价为8元/股,则中石化收购全部7.2亿流通A股共需花费资金57.6亿元。此前,中石化曾回购了四家A股上市公司,包括齐鲁石化、石油大明、扬子石化和中原油气,收购价较前一天分别溢价了24.45%、26.24%、13.17%、16.91%,总共花费了143亿元资金。根据摩根斯坦利此前的预测,中石化将为回购上市子公司支付约35亿美元(合280亿元人民币)。(见报于2006年6月6日)        

6月6日,中石化发布澄清公告。公告表示,某报刊登的有关回购上海石化A股的报道没有事实根据,属于严重不实报道。并表示,对于某报披露虚假信息、侵犯其公司权利的行为,给予谴责并保留进一步追究其法律责任的权利。   

此篇报道明显属于内幕信息报道,消息来源为身份模糊的“某知情人士”。该报道披露的收购细节有明确的价格和时间,对市场无疑有巨大冲击力。  

2007年以来,越来越多机构、私募基金及庄家大规模介入。与公募基金运作相对透明不同,非基金机构及庄家操作隐秘,他们偏好品种是低价效益差的“垃圾股”—利用“信息不对等”的优势,以演绎“乌鸡变凤凰”的暴富神话。

为了更顺利运作个股、获取最大利润,借助传媒发放内幕传闻被证券业内公认为“性价比”极高的途径。

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