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新闻集团并购道琼斯的影响分析

       唐润华  文  建

 

5月1日,新闻集团提议以50亿美元的价格收购道琼斯,在国际资本和传媒市场引起震动,同时引发控股道琼斯公司的班克罗夫特家族强烈反对。6月26日,默多克的新闻集团与道琼斯公司就保持《华尔街日报》采编独立问题达成“基本一致”,从而为双方最终完成交易清除了一个重要障碍。默多克在协议签署后称,收购计划有望在两三周内完成。

同汤姆森并购路透一样,新闻集团的并购提议再次引发我们对全球传媒业的思考:与汤姆森并购路透同时,新闻集团不惜以溢价66%的高价并购道琼斯,究竟是出于何种战略考虑?一旦并购成功,将对全球传媒产生哪些影响?中国市场又将会受到哪些冲击?

两集团资产与收入结构互补性分析

一、道琼斯的资产分布及收入结构

道琼斯是全球老牌的财经资讯提供商,旗下拥有著名的《华尔街日报》、道琼斯指数及道琼斯新闻社。最近10年,道琼斯公司经历了两次大的调整。

第一次是在1998年,道琼斯决定退出以金融数据及分析为主的金融信息综合服务领域,转型为纯粹的财经资讯提供商。从此,道琼斯与路透、彭博由竞争对手变成合作伙伴—道琼斯成为它们的财经资讯提供商。目前,道琼斯在金融信息综合服务市场的份额仅为4%(彭博为33%,汤姆森-路透为34%)。

第二次调整发生在2006年2月,道琼斯改变过去依据发布渠道来划分业务的作法,根据目标市场把公司划分为三个媒体集团:消费者媒体集团、企业媒体集团和社区媒体集团。

消费者媒体集团的业务包括:《华尔街日报》全球报系、《巴伦周刊》《市场观察》《远东经济评论》;

企业媒体集团的业务包括:道琼斯新闻社、道琼斯指数、信息数据公司Factiva、道琼斯金融信息综合服务;

社区媒体集团的业务主要是奥特维报系。

从道琼斯今年第一季度发布的财政报告来看,道琼斯公司的总收入中,55%来自消费者媒体集团,34%来自企业媒体集团,11%来自社区媒体集团。

《华尔街日报》是美国乃至全球最重要的财经报纸之一,它高品质的新闻报道成为全球财经报道的风向标,同时以独立、严谨的办报风格广受同行尊崇。近年,《华尔街日报》加强了网络版建设,其印刷版和网络版的有效互动被认为是传统媒体向数字时代过渡的成功典范,成为众多同行学习的目标。

道琼斯自称其核心竞争力在于提供“最重要的商业与财经新闻及信息”。其财经资讯以实时财经报道和市场评论为主,每天以10种语言不间断播发,日均发稿达1万多条。道琼斯有一批享有较高知名度的财经记者,他们的评论文章成为道琼斯吸引信息用户的一个重要招牌。

道琼斯网站公布的数据显示,2006年,道琼斯收入17.84亿美元,其中信息服务收入3.97亿美元。2007年,道琼斯公司预计其传统的报刊收入将从占总收入的70%降到60%,经济信息、指数业务和数据业务所占比例将提高到40%。

二、新闻集团资产分布及收入结构

新闻集团是默多克控制的目前世界上规模最大。国际化程度最高的综合性传媒公司之一。该集团经营的核心业务涵盖电影、电视节目的制作和发行,无线电视、卫星电视和有线广播电视,报纸、杂志、书籍出版以及数字广播、加密和收视管理系统开发。据《默多克竞争策略》作者威廉·菲勒统计,在英国,新闻集团控制着40%的报纸;在澳大利亚,控制着2/3的报纸;在美国,拥有21世纪福克斯电影公司。福克斯电视网和35家电视台;新闻集团用7种语言,通过40多个频道向亚洲35个国家和地区提供娱乐和信息节目。

从新闻集团网站公布的数据分析,目前,新闻集团的收入主要来自4个部分:电影娱乐、有线网络节目、电视和报纸(见上图)、总收入将近1/3来自电影娱乐(29%)产业,电视和有线网络节目的收入各占19%,报业收入占11%。从全球范围看,新闻集团收入绝大部分来自美国。2002年的数据显示,新闻集团收入77%来自美国,15%来自英国,8%来自澳大利亚。

并购是默多克新闻集团扩张的重要手段。以并购的方式扩张,能够节省时间、缩短投资回收年限、减少资本投入、获得规模效应。在新闻集团几十年的扩张过程中,默多克亲手创办的媒体只有《澳大利亚人报》、英国天空电视台、美国福克斯广播公司等少数几家,其它的媒体产业,大都是以并购的方式获得,然后通过内容改造形成默多克风格的。可以毫不夸张地说,新闻集团的全球扩张过程就是不断并购、兼并的过程(参见下表)。

影响并购的主要因素

英国《泰晤士报》评论说,默多克对道琼斯的并购将会是一场持久战。从目前的情况看,情况确实如此。尽管6月4日双方的会谈意味着重大转机,默多克也称会见富有“建设性”,但这次会见并没有涉及并购的实质性内容。并购之路前景光明,但可能曲折而漫长。

一、 三大阻力

新闻集团并购道琼斯的阻力目前主要来自三个方面:

1. 大股东强烈反对。自提出并购要约以来,新闻集团遭到了道琼斯大股东的强烈反对。首先是道琼斯的最大股东—掌控多数表决权的班克罗夫特家族向董事会表示,他们将投票反对此次并购要约。5月6日,拥有公司6.2%股权的奥塔韦家族成员吉姆·奥塔韦也发表声明,道琼斯若被新闻集团并购,则道琼斯的品牌和声誉—精确、公正、客观和可靠的财经新闻报道恐受损害。他表示,默多克长期以来通过其掌控的报纸和电视台传达他个人政治及商业偏见,与道琼斯有着不同的编辑方针。奥塔韦说“并购不是钱的问题,而是人的问题;道琼斯不是不能卖,而是决不能卖给默多克”。最近,班克罗夫特家族重要成员,道琼斯公司董事克里斯托弗·班克罗夫特再次公开声明,反对将道琼斯出售给新闻集团,因为担心并购将削弱《华尔街日报》的独立性。

2. 政府“内幕交易”调查。据《华尔街日报》5月6日报道,美国司法部门与证券交易委员会已对新闻集团和道琼斯公司展开调查,理由是这两家公司涉嫌可疑交易。在道琼斯宣布接到新闻集团并购建议的前几个交易日里,道琼斯股价猛涨,这意味着上述并购要约可能被提前泄漏。道琼斯公司发言人以及新闻集团负责人均表示,已收到纽约州相关部门传票和美国证券交易委员会调查要求。

3. 道琼斯“潜在买家”众多。从默多克提议并购之时起,传媒界就不断传出对道琼斯感兴趣的买家:从最初通用电气和彭博与默多克竞购的传闻,到最近《金融时报》东家皮尔逊与通用电器表示无意联手收购的表态,资本市场总是对道琼斯充满了兴趣。从目前来看,尽管其它传媒巨头都表示无意从默多克口中“夺食”,但分析人士仍然认为,一旦道琼斯宣布公开出售,仍然可能引发竞购大战。《华盛顿邮报》、微软、谷歌等众多有实力的公司均可能成为道琼斯潜在买家。也有报道指出,班克罗夫特家族如最终不得不出手道琼斯的话,也很可以选择声誉更好的买家,而不是默多克。

 

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